PE投资者如何参与新三板

PE投资者如何参与新三板业务

2014年1月24日，来自全国各地的266家企业在全国中小企业股份转让系统集中挂牌，至此，新三板全国扩容取得实质性突破。新三板也引起了PE等机构大力关注，有些机构专门成立了新三板投资部门，有些机构专门发起了新三板投资基金，新三板俨然成为PE投资机构重要的投资板块。

对于新三板业务，PE投资机构通常有两种参与方式：一种是挂牌前入股；一种是参与挂牌企业的定向增发。鉴于第一种参与方式与PE投资机构传统的投资方式类似，笔者着重谈谈第二种参与方式。对于挂牌企业的定向增发，PE投资机构既可以现金参与增资，也可以项目入股增资（将已有的项目卖给新三板挂牌企业，换取挂牌企业的股份）。

新三板实行的宽进严出的运作方式，挂牌门槛低，行业分布广，对新三板挂牌企业的定向增发，笔者建议PE等机构投资者一定要擦亮眼睛（尤其在新三板全国扩容至做市商制度实施的过渡时期），要把握以下几个要点：1、该挂牌企业的质地，主要包括所处行业、行业地位、收入、利润等，

我们可以从公司的基本情况判断公司未来是否符合竞价交易的条件以及转板的可能；2、主办券商是否已入股挂牌企业或者在挂牌协议中明确参与挂牌企业的做市业务，如果主办券商都不看好该企业，对于该企业的定向增发应谨慎；3、该挂牌企业交易是否活跃，如果交易比较活跃，我们可以判断该企业得到较多投资者的关注，有利于PE投资者未来更好的退出；4、该挂牌企业是否已经有机构投资者参与，如果有机构投资者参与，我们可以通过该公司的治理结构、机构投资者入股成本来判断该企业未来的资本运作空间；5、该挂牌企业客户是面向机构还是个人，如果是机构的话，挂牌企业可以通过定向增发的方式与下游利益进行捆绑，以维持公司市场地位和股价。