文献综述修改1

宁波大红鹰学院

毕业论文文献综述

所在学院： 经济与管理学院 专 业： 财务管理 班 级： 08财管7班 学 号： 姓 名： 指导教师：

2011 年 11 月 15 日

浙江中小企业民间融资问题及对策探讨

文献综述

改革开放以来，浙江中小企业经济成为了浙江经济的重要组成部分之一。然而，浙江中小民营企业却面临着发展的“瓶颈”。融资难是一直困扰浙江中小企业生存和发展的一个难题。解决中小企业企业融资问题对于浙江经济的发展乃至全国的经济发展与社会稳定都具有重要的推进作用。

一、国外现状 （一）融资定义

融资的概念 《新帕尔格雷夫经济学大辞典》对融资的理解是，融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资产而集资所采取的货币手段。

（二）融资理论的发展

关于企业融资的理论研究，资本结构理论在现代经济学中居于主导地位，该理论主要侧重于定量研究，而企业金融成长周期理论则更侧重于从动态的角度解释企业在不同成长阶段所需要的不同融资需求。

由丽丹(2005)在《中小企业融资理论研究综述》中指出在资本结构理论资本结构是指企业取得的长期资金的各项来源的组合及相互关系，具体表现为所有者权益和长期负债的组合和相互关系[1] 。早期的资本结构理论是美国经济学家大卫·杜兰特提出的，包括净收益理论、净经营收益理论和传统理论[2]。着时代的变化，资本结构理论得到了发展，现代经济学对企业融资结构的研究，始于Modigliani和Miner提出的M--M定理。其后，Modigliani和Miller引入税收因素，对M—M定理进行修正，得出使企业市场价值最大化的最优融资结构应该全部为债务融资的结论。Myers则进一步指出，企业选择什么样的资本结构取决于它要达到的目标，其中包括要在负债的收益和成本之间进行取舍，即所谓的静态权衡理论[3]。融资次序理论是Myers在前人研究的基础上提出的[4]。该理论认为企业的融资决策应根据成本最小化原则来依次选择不同的融资方式，即企业融资选择总是先内源、后外源，在外源当中，又总是先债务、后权益。20世纪70

1

年代，Weston与Brigham提出了企业生命周期的假说[5]，Berger等人将企业生命周期与融资结合，提出了企业金融成长周期理论[6]。 （三）中小企业融资面临的问题 1、中小企业信贷缺口问题

英国学者Ray等将金融缺口的存在定义为以下两种情况[7]：(1)当小企业投资的边际收益大于边际成本，但由于资金供给的中断而不能进行有盈利潜力的投资；(2)当小企业获得资金的货币成本过度超过大企业的该成本，致使小企业无法通过正常投资来实现其增长潜力。

2、信贷配给

关于信贷配给生成机制的理论解释很多，其中以Stiglitz等人以信贷市场信息不对称为基础所建立的理论模型最具影响力[8]。tiglitz与Weiss在关于信贷配给的经典文献中指出，信息不对称导致的逆向选择和道德风险是产生均衡信贷配给的基本原因。

3、货币政策对小企业融资的影响

Gertler和Gilchrist在对制造业小企业的经验研究中发现，小型制造业企业不仅直接对利率反应敏感，而且还深受经济周期的间接影响．因此，货币紧缩对小企业的影响要远大于对大企业的影响。

二、国内现状

我国对融资的定义有广义和狭义之分。广义的融资指资金在持有者之间的流动，是一种拾遗补缺的经济行为，是资会双向互动过程，不仅包括资金的融入，还包括资金的融出，也就是说，融资不仅包括资金的筹集，而且包括资金的运用。狭义的融资主要是指资金的融入，也就是通常所说的资金筹集。具体是指企业从自身经营现状及资会运用情况出发，根据企业未来经营策略与发展需要，经过科学的预测和决策，通过一定的渠道，采用一定的方式，利用内部积累或向企业的投资者及债权人筹集资金，组织资会的供应，保证企业生产经营需要的一种经济行为。

我国改革开放以来，中小企业得到了迅速的发展，对于解决我国中小企业的融资问题，圈内的理论研究进入了个新的阶段。其中，以中国社会科学院中小企业研究中心主人陈乃醒教授写的《中国中小企业发展与预测》一书和中国小企业

2

发展战略研究课题组组长俞建国教授主编的《中国中小企业融资》报告较为综合，前者对我国中小企业而临的融资问题做了详细的论述，重点提出了完善资本市场的体系建设和发展风险投资的风险经营理念；后者结合国内外已有的研究成果，从融资主体、融资方式、融资结构、融资体系、融资环境和企业制度等方而进行深入的分析，针对性的提出了解决中小企业融资难的一系列对策建议 [9]。

三、结论

结合上述资料，国内外中小企业融资难的原因并不一样，学者对于中小企业融资难的问题持有不同的看法。浙江中小企业的经济是中国经济重要的一部分，笔者也将根据浙江某一企业的具体情况再结合国内外的理论和现状，对浙江中小企业融资问题进行浅析，然后进行探讨提出改进意见。

参考文献

[1]由丽丹.中小企业融资理论研究综述[J].山东商业学院学报，2005，19(5). [2]曹晋生．企业发展中的银行融资[M]．北京：经济管理出版社，2002． [3] Modigliani F，Miller M．Corporation Income Taxes and the Cost of Capital：A Correction[J]．American Economic Review，1963，53：433—443． [4] Myers S C．The Capital Structure Puzzle[J]．The Journal of Finance，1984，39(3)，1984：575—592．

[5] Weston J F，Brigham E F．Managerial Finance[M]．New York：Dryden press，1970．

[6] Berger A N，Udell G F．The Economics of Small Business Finance：the Role of Private Equity and Debt Markets in the Financial Growth Cycle[J]．Journal of Banking and Finance，1998，22：613—673． [7] Ray G H，Hutchinson P J．The Financing and Financial．Control of Small Enterprise Development[M]．England：Gower Publishing Company Limited，1983．

[8]Stiglitz J E，Weiss A．Credit Rationing in Markets with Imperfect Information[J]．American Economic Review，1981，17(3)：393—410．

3

[9]王小芳.中小企业融资难及相关理论研究[J].武汉理工大学，2004. [10]金婷.论浙江中小企业融资问题对策研究[J].集团经济研究，2007,(21). [11]喻平,黎玉柱.浙江中小企业融资难的原因及对策[J].科技创业月刊,2008,21(1).

[12]祝孔海.我国中小企业融资问题实证研究[J].金融理论与实践,2005,(3). [13]闻岳春.我国中小企业直接融资问题的探讨[J].中国工业经济,2000,,(2). [14]马俊海,刘凤琴.中小企业融资创新探讨[J].经济问题,2003,(8). [15]翁彦博.中小企业融资问题的四大误区[J].浙江金融,2006,(1). [16]包秀杰.浅议中小企业融资问题及其对策[J].商情,2009,(9).

[17]张鲁英,金节.以浙江省中小企业融资为例谈中小企业融资问题[J],2007,(3)

4